全部基金已经公布完2008年二季度报告。和2008年一季度末相比，基金公司持有房地产业股票总市值减少67.97%，占基金净值比例减少了2.36个百分点，由3.95%下降到1.59%，基金对房地产板块的行业配置有明显的减仓。 从持有地产股的基金数来比较，2008年二季度末持有万科A的基金仍最多，为72家。除首次进入基金重仓股名单的公司外，其他公司的基金持有家数没有增加；此外，有3家公司基金持有家数与2008年一季报相比减少明显，万科减少了61家，华侨城减少了23家，保利地产减少了18家。 从以上情况来看，笔者认为，在目前市场观望情绪的主导下，主要城市的楼市成交量持续低迷，部分城市如深圳、广州的房价自去年高点以来明显回落，以及对宏观经济的担心是基金对房地产行业看淡的主要因素。 基金对于房地产行业的大幅减仓也带来了股价的大幅下跌，此前机构扎堆的龙头公司也未能幸免。但是，洗牌对龙头公司提升市场份额相当有利。虽然行业转暖的迹象还不明显，但笔者认为，楼市有望在今年底、明年初复苏，重新回到理性健康的发展轨道上来，而房地产板块则可能提前反应。因此,具有明显资金、规模、品牌和管理优势的行业龙头将是行业洗牌的最终受益者。 在目前政府越来越关注经济下行风险的大背景下，针对房地产调控和信贷政策的结构性趋松在下半年都是大概率事件。近期，一些地产公司公司债和配股等再融资获批可能是调控放松的信号，基金有望对行业龙头重新进行配置。 笔者推荐万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华侨城A，尤其是确定成长性高的龙头保利地产，投资者可以重点关注。此外，笔者也关注如浦东金桥、张江高科和陆家嘴等表现明显强于房地产板块的园区开发类和出租类公司。笔者认为，由于这些公司持有型物业较多、现金流充分，受政策调控和信贷紧缩的影响较小，抗风险特征明显，再加上受上海迪士尼消息逐渐明朗和本地股整合的刺激，弱市中仍为比较良好的防御性品种。 《国际金融报》 (2008-07-28 第06版)
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