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疯狂油价真的谢幕了吗？ |
2008年07月21日
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笔者前不久写有评论，题目为“油价问题何以成为一地鸡毛”，意指油价高企原因混乱如麻。如今世界上很多事情已经变得很难理喻，今天人们吃惊地看到，在数日之内国际油价从高位回落，跌了18美元之多。有一点很肯定，全世界的人不可能在数日之内大幅减少对石油的需求，导致石油价格迅速回落。更滑稽的是，几乎就在全球一片高油价难以回落的叹息声中，油价暴涨戛然而止。
困局没有答案，新的疑惑又上升：又是谁引发了这次石油价格的迅速下跌？后一个价格暴涨该谁？年初时，纽约华尔街的首个交易日让油价冲破了100美元，随后油价的涨势就开始了步步逼向200美元的价位。早在今年5月7日，高盛分析师阿尔琼·穆尔蒂就预测，未来两年中，原油价格可能飙升至每桶200美元。据资料记载，这位分析师也曾在3年前预测到油价将出现“超级涨升”，升至每桶100美元以上。华尔街之所以深信200百美元之说，是因为这位交易员的确成功预言过石油价格的趋势和价格。
而且资料记载穆尔蒂发出上述警告当时，油价从55美元攀升，很快创下了每桶122美元以上的新高。如果从时间上判断，当时的华尔街资本已经开始了阵线转移大腾挪，这一点与美国次贷危机发生的时间基本吻合。美元持续贬值为其提供了机遇。早在亚洲金融危机发生不久，美国的财经专栏作家们就断言，美国经济政策取向是随着石油管道走向而定。本次全球高油价最大获益者显然还是美国，国内社科院专家刘煜辉就撰文认为，油价暴涨完全符合美国的经济利益。这一点从资本市场也可以找到佐证。
从资本市场的内在运行逻辑看，当次贷危机起来的时候，华尔街的资本收益必然受到打击，但是资本固有的升值欲望不可能不把投资锁定到另外的目标。从一个看似偶然的事件，一位交易员的说法——石油要涨到100美元，油价变成了脱缰的野马，足可见资本对于石油的力量何等重大！笔者记得在2007年达沃斯经济论坛上，不少国家对于资本介入实体经济而不受到制约十分反感，企图利用那次年会能够对于对冲基金一类的衍生品达成加强管制共识，结果美国对此置之不理，最终这一话题落空。
现在回头看来，全球各国对与衍生品难以达成共识的原因是，大宗商品金融化已经不可避免。有资料显示，美国商品交易委员会对外公布投机交易已占美国原油期货合约交易的70%。而且去年的原油期货回报率高达178%，原油期货成为资本增值最好的场所，押注者必然越来越多，最后高达2500亿美元涌进了原油期货市场，让油价不高都不行。
以至于到后来，认为高油价将维持不变的判断并不止华尔街人士认为，在4月份欧佩克主席沙基卜·克利勒也警告称，油价可能升至每桶200美元。因为他也看到自今年初以来，押注油价在12月份触及每桶200美元的原油期权合约增长了两倍。也就是说，当时人们对于资本对决商品的力量完全丧失了信心，因为哪怕权威机构的分析也认为即使消费需求增长，2007年比上年仅增长两三成，而价格几乎是打着滚向上涨，完全失去理性。
如今石油价格突然转向，掉头向下依然与实物市场不相干，此刻世界的目光恐怕不是从惊恐变为平静，很有可能更加疑惑不安，那些在美元持续贬值生成的流动性，将会冲向哪里？谁又是价格疯涨的新目标？
疯油价真的谢幕了吗？人们拭目以待。（倪小林 来源：上海证券报）
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